Isarescu: Intarirea politicii monetare inaintea crizei nu a fost buna

Inasprirea politicii monetare inainte de aderarea la Uniunea Europeana nu a fost buna pentru economie deoarece a atras speculatorii, a dus la intarirea excesiva a leului, a impulsionat creditul in monede straine si a format bula imobiliara, a declarat Mugur Isarescu, guvernatorul Bancii Nationale a Romaniei (BNR) la un seminar pe teme economice.

Publicat: Marti, 07 Iunie 2011, 00:00 | Actualizat Duminica, 01 Iulie 2012, 02:34

"Cu cat intaream mai mult politica monetara, pentru ca acest al doilea canal era expansiv (creditul in valuta) si trebuia sa contrabalansam, cu atat atrageam capitaluri speculative si intaream leul. Functioneaza simpla teorie de intarire a politicii monetare? A iesit ceva bun? Nu, a iesit ceva relativ rau", a explicat Isarescu.

Cercul vicios este ca in incercarea de restrangere a creditarii, s-a creat un debuseu iar creditele au ajuns majoritatea in valuta, si pana la urma n-au fost restranse, creandu-se in schimb un risc valutar mare. Prin acest mecanism s-a creat o vulnerabilitate prin aprecierea excesiva a cursului de schimb si umflarea "balonului" creditului valutar, in "capcana" caruia au intrat tot mai multi.

Isarescu l-a citat pe Henry Wallich, fost membru al Federal Reserve - banca centrala din SUA, aratand ca "intr-adevar inflatia este mereu in lume un fenomen monetar, dar a spune ca inflatia este numai un fenomen monetar este echivalent cu a spune ca impuscarea unui om este numai un fenomen de balistica".

Isarescu a rostit un discurs celebru in Parlament, din care a ramas in memoria colectiva fraza "nu mai trageti de aceasta economie ca se rupe". El se referea atunci la acordarea a tot felul de stimulente, majorari puternice de pensii, cresteri de salarii la bugetari, in companiile si autoritatile de stat, care afectau stabilitatea financiara a Romaniei.

Articolul continuă după reclamă

Totusi, in anii dinaintea crizei putini analisti au previzionat marile dezechilibre ale economiei.

Intre acestia se aflaIlie Serbanescu, fost ministru al Reformei, si Liviu Voinea, director executiv al Grupului de Economie Aplicata, care au fost numiti la acea vreme de unii reprezentanti ai statului drept "analisti emo", care "isi taie venele chiar si cand totul merge bine".

Nici chiar BNR nu avea aceasta pozitie la acea data, precizand ca cursul a ajuns la minimele de 3,1 unitati pentru un euro ca un joc al pietei. Asociatia Nationala a Exportatorilor si Importatorilor din Romania critica virulent operatiunile BNR in acea vreme, pe motiv ca leul este supraevaluat din cauza speculatiilor.